2025年的全球贵金属市场，用“疯狂”二字形容毫不为过。Wind数据显示，2025年全年COMEX黄金涨幅超55%，COMEX白银更是以接近130%的惊人涨幅收官。2026年贵金属继续疯涨，截至央广财经发稿，COMEX黄金已经突破了4810美元每盎司，COMEX白银约79美元每盎司。
在此背景下，A股贵金属板块迎来了一轮强势的“戴维斯双击”。按照Wind行业分类统计，截至4月16日收盘，有13家贵金属上市公司交出了2025年成绩单。其中有12家实现营业收入与归母净利润双增长，多家龙头企业营收突破千亿元，还有多家公司去年股价翻倍，今年继续“高歌”，贵金属板块无疑成为当下A股市场最亮眼的赛道之一。
业内人士普遍认为，2026年贵金属牛市格局仍将延续，不过波动或有所加大，但COMEX黄金冲击5000美元每盎司概率较高，板块估值仍具有上行空间。
长期来看，全球货币体系重构、央行购金趋势不改、新能源产业带动白银需求增长，将持续支撑贵金属市场向好。伴随投资者长期配置理念深化，黄金ETF等便捷工具持续吸金，规模屡创新高。展望后市，贵金属有望继续依托宏观周期与产业逻辑，保持强势表现，成为贯穿中长期的重要投资主线。
金价狂飙带动业绩爆发
2025年以来，贵金属价格的持续狂飙，直接为A股相关上市公司注入强劲动力。不同于往年的阶段性上涨，2025年贵金属的牛市行情贯穿全年，背后是全球地缘政治冲突升级、美联储降息周期开启等多重因素的共振，叠加全球央行持续购金，黄金的避险属性与货币属性被持续放大，而白银则受益于光伏、新能源汽车等工业需求的爆发，供需缺口进一步扩大，涨幅远超黄金。
从年报数据来看，A股贵金属企业的业绩爆发呈现“全面开花、龙头领跑”的格局。13家披露年报的公司中，仅1家未实现营收与净利润双增长，其余12家均交出亮眼答卷，行业整体盈利能力大幅提升，彰显出贵金属行业的高景气度。
其中，紫金矿业（601899.SH，02899.HK）、恒邦股份（002237.SZ）、山东黄金（600547.SH）三家龙头企业，率先突破营收千亿大关。作为行业龙头，紫金矿业2025年实现营业收入3490.79亿元，同比增长14.96%，尽管增速不及部分中小标的，但规模优势依旧明显。
产量方面，公司2025年矿山产金89.54吨，同比上升22.77%，根据中国黄金协会数据，这一产量相当于2025年中国矿山产金总量（381吨）的23%，稳居行业首位。从业务贡献来看，黄金业务销售收入占公司营业收入的44.43%（抵销后），毛利占集团毛利的40.89%，仍是公司核心盈利支柱。
与紫金矿业的资源优势不同，恒邦股份以黄金冶炼及有色金属综合利用为核心主业，凭借完善的产业链布局收获丰厚。2025年，公司主要产品产量分别为黄金99.77吨、白银1057.04吨、电解铜25.36万吨、硫酸172.55万吨。全年营业收入达1123.94亿元，同比大幅增长48.28%，增速显著高于行业平均水平。
山东黄金则在国际化布局上表现突出。2025年公司实现营业收入1042.87亿元，同比增长26.38%；矿产金产量48.89吨，同比增加2.72吨，增幅5.89%。值得注意的是，公司年产黄金1吨以上的境内外矿山已达13家，其中境外矿山产金12.58吨，同比激增60.20%，约占大型黄金集团境外矿产金总量的13.98%。
贵金属板块“星光闪耀”
央广财经注意到，经营业绩持续飘红的同时，A股贵金属企业在资本市场也同步交出亮眼答卷，多只标的走出翻倍行情，成为去年市场中的“明星股”。
其中，招金黄金（000506.SZ）、西部黄金（601069.SH）、紫金矿业、湖南白银（002716.SZ）、赤峰黄金（600988.SH）五大标的表现尤为突出，2025年股价（前复权）分别上涨了100%以上，招金黄金的涨幅更是突破了220%，股价与业绩形成强劲共振，尽显板块投资活力。
股价高增长的背后，是各家上市公司盈利能力的持续提升。具体来看，招金黄金2025年实现营业收入5.27亿元，同比增长58.13%，归母净利润1.59亿元，同比激增224.66%，净利润增速大幅跑赢营收，盈利质量显著改善；西部黄金同期实现营业收入135.67亿元，同比增幅达93.80%，归母净利润4.72亿元，同比增长86.09%，受益于金价高位运行与产能持续释放，业绩实现跨越式提升。
湖南白银和赤峰黄金同样表现不俗，前者2025年营业收入124.45亿元，同比增长49.70%，归母净利润3.4亿元，同比翻倍增长100.38%；后者营业收入126.39亿元，同比增长40.03%，归母净利润30.82亿元，同比增长74.70%，凭借稳定的矿产资源储备，保持稳健增长态势。
到了2026年，贵金属板块上市公司的股价涨幅，亦稳稳跑赢大盘。截至4月16日收盘，湖南白银、四川黄金（001337.SZ）、赤峰黄金和湖南黄金（002155.SZ）今年以来的股价分别上涨了74.13%、73.80%、41.17%和41.01%。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜在接受央广财经采访时表示，2025年贵金属行业能实现业绩和股价双丰收，核心还是靠“量价齐升”的共振效应。具体原因包括金价的猛烈上涨、避险需求一直在升温、各国央行持续购金、美联储的降息周期等。此外，不少上市公司通过技术改造实现了增产，业绩自然也会跟着改善。
而且，在柏文喜看来，现在贵金属板块的估值还在合理范围里，并没有因为之前的利好消息，就涨得虚高、透支后续潜力。所以只要后续金价能一直稳住高位，或者接着往上走，这个板块还能有进一步上涨的空间。
黄金ETF成主流配置工具
西京研究院院长、元臻资产首席顾问赵建的观点亦非常乐观，在他看来，2026年贵金属市场上涨的“劲头”大概率比不上2025年，毕竟不管是市场本身前期炒作带来的大幅波动，还是中东战争对市场的冲击，都会影响投资者的热情和乐观程度，风险偏好也会随之受到波及，但整体仍处于牛市状态。至于价格方面，赵建认为2026年COMEX黄金突破5000美元每盎司是大概率事件。
对于这场贵金属的“疯狂盛宴”，普通投资者该如何参与？在赵建看来，投资者一定要明确自己的投资方式。相较于实物黄金，如果没有首饰佩戴或者其他实际生活需求，赵建更看好黄金ETF和积存金，因为这类投资方式会更便捷、更稳妥。当然，最重要的就是要树立长期投资的理念，不是追求短期投机、频繁交易，短期交易的难度非常大。
以长期持有为核心的贵金属投资理念，正直观反映在资金流向上。2026年开年至今，全球及国内黄金ETF持续获得显著资金净流入，成为普通投资者布局贵金属市场的主流渠道。世界黄金协会数据显示，1月全球实物黄金ETF净流入190亿美元，2月再获53亿美元净流入，尽管3月受美联储政策与金价波动影响，全球实物黄金ETF出现120亿美元的单月流出，但一季度整体表现仍十分强劲。
国内黄金ETF同样热度高涨，以华安黄金ETF为例，截至4月16日收盘，今年以来其净流入额约198亿元，此外，国泰黄金ETF、博时黄金ETF等头部产品年内净流入额约118亿元、65亿元。截至2024年末，华安黄金ETF的规模还不到300亿元，而到了2025年末规模则突破了900亿元。截至今年一季度末，华安黄金ETF规模突破1138亿元，印证了投资者对黄金长期配置价值的认可。
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